Изборът за напускане на еврозоната като Теория на игрите
За да разберем какво означава Гърция да напусне еврозоната, може да си представим операционна маса насред пункт за залагания, където, докато хирурзите се готвят да ампутират гангренясал крак, за да не позволят инфекцията да се разнесе из здравите части на тялото, играчите залагат, кой крайник ще е следващият, пише Ройтерс.
Спекулациите за евентуалното напускане на Гърция разклатиха доверието на инвеститорите в единната европейска валута и допринесоха за повишаването на цената за финансирането на Испания и Италия. Това затруднява и планираното завръщане на пазарите на Ирландия и Португалия, които прилагат сложни програми за оздравяване на финансите си. Някои политици виждат в проблемите на фискално безотговорните страни-членки урок към останалите партньори да не злоупотребяват с привилегиите на европейския клуб. Като англичаните в новелата Кандид на Волтер, те вярват, че е полезно от време на време да се екзекутира по някой генерал, за да се мотивират останалите. Други политици и пазарни участници обаче се страхуват, че изгонването на Гърция ще предизвика верижна реакция, ще причини сериозни щети на инвеститорите и данъкоплатците и вероятно ще доведе до разпадането на еврозоната.
Германският канцлер Ангела Меркел, най-влиятелният политически лидер на Стария континент, в определени моменти е подкрепяла и двете позиции. През ноември тя заяви, че гарантирането на стабилността на еврото е по-голям приоритет от гарантирането на членството на Гърция във валутния съюз. Тя обаче предупреждава, че напускането на Гърция би предизвикало катастрофален „домино ефект“, който ще прогони инвеститорите от Европа.
Избирането на гръцко правителство, което обеща да се придържа към договорената с еврозоната и Международния валутен фонд (МВФ) програма за бюджетни икономии в замяна на заеми за около 240 млрд. евро, понижи напрежението само временно. Разбира се, Гърция се оказа още по далеч от изпълнението на заложените бюджетни цели. Миналата седмица администраторът отговарящ за приватизацията в страната подаде оставка, цитирайки отчайващо просрочените срокове по планираните сделки. Горе долу по същото време Европейската централна банка (ЕЦБ) спря да приема гръцки облигации като обезпечение по заемите към гръцките банки.
Анализаторите вече се обзалагат, коя страна има най-силен интерес да напусне еврозоната първа – Германия или Гърция, страните кредиторки или длъжниците. Щатският икономист Нуриел Рубини прогнозира, че Финландия, която има първокласен кредитен рейтинг, може да се окаже първата напуснала поради опасенията за растящите разходи по спасяването на длъжниците в еврозоната.
„Ако изгонването на Гърция се окаже още по-вероятно, а Италия и Испания изгубят достъпа си до облигационните пазари и също поискат помощ от еврозоната, Финландия може да прецени, че допълнителният кредитен риск едва ли ще оправдае оставането й във валутния съюз“, коментира Рубини за EconoMonitor. Независимо от тяхната прецизност подобни прогнози илюстрират как правителства и политици все по-често оценяват членството си във валутния съюз през призмата на Теорията на игрите.
Анализатори на Bank of America Merrill Lynch използват въпросната теория, за да прогнозират, коя страна би имала най-голям икономически интерес да напусне еврозоната първа. В случая всяка от страните се чувства жертва на действията и решенията на останалите. При подобни условия играчите може да нямат доверие един в друг и да предпочетат да действат сами, за да спечелят поне малко, въпреки че всички биха спечелили много повече, ако си сътрудничат.
Както Германия, така и Гърция биха спечелили, ако Гърция се придържа към програмата за бюджетни икономии, а Германия се съгласи с издаването на общи еврооблигации. Двете страни обаче си нямат доверие и е възможно да предпочетат да действат сами без да правят компромиси. Ако приложим същия анализи към идеята за евентуално доброволно напускане на еврозоната на други страни, Дейвид Ву и Атанасиос Вамвакидис, стратези на Bank of America Merrill Lynch, заключават, че както Италия, така и Ирландия имат по-голям интерес да се разделят с еврото от Гърция. За разлика от тях Германия почти няма изгода да напусне еврозоната въпреки икономическата си сила и стабилната си фискална позиция, тъй като това би повлияло негативно на растежа, цената за финансирането и бюджета й.
Италия има сравнително висок шанс да напусне еврозоната без особени сътресения. При това страната би спечелила доста от конкурентоспособността и растежа вследствие на една по-слаба валута, изтъкват анализаторите. Бившият италиански премиер Силвио Берлускони, който обмисля политическото си завръщане на изборите догодина, заяви, че ако Италия реши да изостави еврото, това „не би било богохулство“.
По статията работиха: Георги Стоянов, редактор Петър Нейков
Източник: www.investor.bg
(24.07.2012)